艾蜜莉：泛官股銀行 存金融股首選

今（2019）年7月中，中信金（2891）和國泰金（2882）都出現股價下跌的情況，前者是因高層賤賣掏空公司資產，後者則是因壽險匯兌損失過大，我計劃在他們跌至便宜價時買入，在這裡跟大家分享我如何評估金融股。

我一向不偏好金融股，因為收益主要來自存放款業務或投資收益，不像傳產、電子股這類生產「有形產品」的公司，一般投資人較難掌握，而且金融股本身可能高達9成以上的資產都是別人「暫存」的。

不過，金融股有個很大的特點，就是「護城河」。金融事業必須經過政府核准才得以設立，因此這塊市場大餅就會被這些特定公司分食，而且能成為金融類型的公司，資本額通常相當巨大。因此雖然金融股給人營收和股價穩定的印象，但並非容易投機炒股的標的，感覺較「無趣」。不過以價值投資的角度而言，穩定相當重要，且其「護城河深」與「資本額雄厚」的特點不易被取代。

我評估買入的重點是「能穩定賺錢的公司」，因此我其中一種投資策略是，買進長期獲利穩定又有高現金殖利率的官股銀行來「存股」。但我較常使用的策略還是在「便宜價」時分批買進，並持有到「合理價」或「昂貴價」時分批賣出。畢竟金融股也算是「景氣循環股」，小循環一次約1～3年，大循環一次約7～10年。

至於如何選股，首先應判斷誰是金融產業的龍頭。首重「穩健」的投資人可以優先考慮官股成分較重的銀行，如兆豐金（2886）、第一金（2892）、合庫金（5880）、華南金（2880），這些銀行以前由政府營運，後來釋出股份給民間企業和一般投資人。官股成分重的銀行經營上較為保守，雖然大部分績效不如民間銀行，但較不會涉入高獲利但高風險的金融商品。不過比較重視「經營績效」的投資人，都比較喜歡民營銀行，因為賺到「價差」的機率會比官股成分重的銀行來得高。

民營銀行中，經營績效較好的有富邦金（2881）、國泰金、中信金、玉山金（2884）。至於永豐金（2890）、台新金（2887）、上海商銀（5876）等，風險可能比較高，所以務必確定想投資的金融股是否在「能力圈」內喔！