市場波動升溫 靠VIX保平安
事件風險拉高 金融巨災或將來襲
第1季美股的大漲大跌，已預告今年是波動增加的一年，貿易戰、地緣政治、美國期中選舉等事件，將引發何種結果無法預料，擔心金融巨災來襲，就買進VIX ETF保平安吧。
小健與小玉這對情侶，利用清明節連假去日本旅遊，出發前小玉幫2人買了旅行平安險，小健則幫自己的投資組合買了一個投資平安險，即買進富邦VIX（00677U），這是台灣唯一在證交所掛牌交易的VIX期貨ETF。
不只小健這麼做，資深基金界人士、今年農曆年前大賺一波陸股ETF、但不願具名的投資達人，在個人臉書上也建議，以富邦VIX來迎接波動越來越高的金融市場。該投資達人百分百肯定，今年金融市場的波動率回不到過去的低水平，未來也只會越來越高，建議低接富邦VIX。
股票的跌幅
由富邦VIX的漲幅彌補
為什麼買進富邦VIX可以幫投資保一個平安險？這得從VIX談起。「VIX是標準普爾500指數選擇權的隱含價格波動度，標普500波動率短期期貨ER指數是VIX期貨商品之一，而富邦VIX是完全複製標普500波動率短期期貨ER指數。」
這有2層意義，首先標準普爾500指數是美股的主要指數，美股是全球龍頭，與其他主要國家股市的關聯度非常高，富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文，以金融市場震央來形容美股，當震央（美股）發動（大漲大跌），震波就會快速擴散至歐洲、亞洲等主要股市，美股大跌時，通常其他市場也會跟著大幅走低。
其次，VIX是衡量未來30日標普500指數的波動，當數值升高時，代表投資人恐慌情緒升高、奔逃而引發市場大跌，因此又稱為恐慌指數。標普500波動率短期期貨ER指數是VIX期貨商品之一，是富邦VIX 完全複製與追蹤的指數。
由此可知，一旦市場大跌，若手中持有股票與富邦VIX，理論上股票跌幅應能由富邦VIX的漲幅彌補，甚至轉而獲利。富邦VIX基金經理人楊邦珩以今年2月5日為例，當日道瓊指數大跌逾1,100點，為2008年金融危機來最大單日跌幅，標準普爾500指數大跌逾113點，跌幅逾4%。
2月6日富邦VIX市價約漲60%，此時若原先就以投資組合價值的10%來買進富邦VIX作為避險部位，就可以貢獻6%的保護，只要多頭部位跌幅低於6%，不但具保護效果，還有獲利挹注。
趨勢與波動度
影響避險成效
雖然以富邦VIX來幫投資組合避險相對容易，但趨勢、波動度兩因素仍須留意。通常期貨商品具「抓對趨勢就獲利」特性。但該特性在富邦VIX上並非百分百正確。因「VIX期貨是金融市場中波動最大的商品」，即便看對方向，此時若VIX期貨價格大於現貨價格（即正價差），且正價差越大，就有可能看對方向卻賠錢。
廖崇文解釋，期貨合約為一個月期，平均期貨價比現貨高10%～15%，代表每月買進一個VIX期貨，若該月沒有發生預期中的事件，投資人就須支付10%～15%的避險成本，因此市場波動度要高於15%，投資人才能獲利。
然而，今年初開始的現貨價比期貨價便宜（即逆價差），因此買進富邦VIX，即使當月沒有發生預期中的事件，投資人也不用負擔10%～15%的隱含成本，只須承擔富邦VIX價格漲跌的賺賠結果。
楊邦珩提醒，投資人交易前應同時參考VIX方向及期貨的價差幅度綜合考量，正價差越大，拉高避險難度，呈逆價差期間，則相對有利。
