李柏鋒：美股要長期投資才會贏
談現階段的美股投資之前，讓我們先回顧一下歷史。1990年，美國股市原本一片榮景，從年初上漲到年中，指數不斷創歷史新高；到了8月，伊拉克入侵科威特，股市在3個月內就跌了21%，道瓊指數從2,999.75下跌到2,365.10。
波斯灣戰爭結束得很快，1991年4月17日，道瓊指數首次站上3,000點，之後繼續創新高，到了1995年2月23日，道瓊指數超越4,000點，也沒有回頭過。經過4年的牛市、將近1倍的漲幅，若你身處在1995年，你敢買股票嗎？
與其回答敢或不敢，我更期待你說：「資料不夠充分，我根本不能判斷！」你也許會想知道當時的股市本益比是多少？有沒有升息或降息？指數的上漲是受惠於什麼產業的發展？
如果你沒有直接判斷，而是開始思考你需要哪些資訊，以更加理解當時股市處於什麼樣的大環境，那我要先恭喜你，你比大多數人更為理性，而不是人云亦云或情緒性地做投資決策。
我們繼續看下去。1994到1995年，美國聯準會（Fed）快速升息，以1年的時間將目標利率從3%快速升到6%。結束升息後，道瓊指數開始突破5,000點、6,000點、7,000點，到了1999年，終於漲破10,000點。
錯過熊市扼腕一陣子
錯過牛市後悔一輩子
如果你覺得1995年當時的風險很高而不敢投資，那麼後面這段歷經5年、超過1倍的漲幅，你就沒有機會參與了。創新高當時的美股可能只在半山腰，而1995年美國才在開始升息的階段，企業也滿手現金，投資美股的不確定性並不高。因為創新高而不敢投資，顯然是不了解歷史上曾經發生過哪些事情。
當然，有些投資人親自經歷過這一段，或是比較認真，看過這一段的歷史記錄，所以知道在道瓊指數突破萬點之後，隨之而來的就是網路泡沫了，會覺得在1995年投資的話，就算帳面上賺了超過1倍，但是一遇到網路泡沫，還不是又還回去了？
2000年開始的網路泡沫，讓道瓊指數從11,750.20的高點，下跌到7,197.49，跌幅的確不小，但是相較於1995年的4,000點，還有相當大的一段距離，所以1990年代這次的牛市，網路泡沫的股災並沒有真正帶來太大的傷害。
更有趣的是，如果投資人是從1991年道瓊指數漲破3,000點時開始投資，似乎已經錯過了2,365.10那個很難得的低點。但是事後回去看，其實影響不大，因為後面的長期多頭帶給投資人的報酬，遠比精準掌握到最低點還要可觀。
這段歷史帶給投資人一個很重要的啟示：錯過熊市（未進場做空），你損失的只是一顆頭的漲幅；錯過牛市（未進場做多），你損失的卻是一整個身體的漲幅。
現在美股的屢創新高，當然有可能是一個泡沫的形成，也可能是一個長期牛市的起點，這結果我們只能等未來10年後再回顧才能確定。但不管是1994或2004年的升息，股市都在升息結束後還有一段不小的漲幅。
美國開始緩步升息，顯示經濟復甦的情況並未強勁到聯準會敢跟過去一樣快速升息，而且股票的殖利率跟債券殖利率與通膨率差不多，將資金持續配置在股市其實相當合理。
投資美股要看長期
不是明天或明年的漲跌
你只有把資金持續投資在股市，才不會錯過難得的牛市，但也必然要承擔那些無法預期的突發事件，只是長期來看，那些不確定性的影響有限。
例如前面提到的波斯灣戰爭，現在看起來對道瓊指數有什麼影響嗎？而2001年的911事件，當時的跌幅現在回頭去看，也就只是個小波折罷了……
本專欄僅代表專家個人觀點
全文未完，完整內容請見《Money錢》2018年1月號第124期
