中國以質取勝 印度以量為契機
亞洲國家的重點投資機會
中國與印度基金的投資，各有3大利多題材，中國是效率企業、中高階產品與生活品質產品，印度則是消費、基礎建設、資本支出。
亞洲市場是台灣投資人的重點投資市場之一，在眾多國家中，富蘭克林坦伯頓新興市場團隊資深董事總經理蘇庫瑪．拉加（Sukumar Rajah）預期，前2大投資機會分別來自中國和印度。
拉加同時也是亞洲成長基金與印度基金經理人，至4月底，這兩檔基金規模分別為42億美元與39億美元，各居台灣核備55檔境外亞太區（除日本）股票型基金第5大，與台灣核備19檔境外印度基金之冠。拉加指出，中國與印度的投資題材較為複雜，但中國是以「質」題材、印度是以「量」題材為重點。
亞洲成長引擎
品質提升 處處商機
中國雖從「高速成長期」轉型至「質重於量」的經濟模式，經濟成長率在未來5～10年可能再由目前的逾6%降到4%～5%，但拉加強調，只要品質持續轉好，投資機會不容忽視，持續看好由品質提升所帶動的3個投資題材。
首先是風險去化題材，包括降低產能與去財務槓桿。拉加表示，供給側改革，引起的一連串產能去化，有利於具生產效率企業的獲利因此提高，例如鋁業；而去槓桿的作法，則可以有效改善銀行的資產負債表。
其次是經濟升級中的中高階消費題材與製造業升級。拉加預期，民眾的收入提高，消費將往中高階產品移動，頂級品牌汽車就是顯著例子；再以舜宇光學為例，早期是做相機模組，然後改生產低階相機鏡頭，目前則生產高階相機鏡頭，成為三星手機的供應商之一，在台灣大立光的競爭對手中，被視為最具威脅性。
第3個題材是生活品質改善，包括衛生保健、教育等，例如許多人投入校外補習市場等，也讓經理人挖掘到一些好的投資機會。
3個利多機會中，拉加並未提到目前市場關注的A股入摩題材。他表示， 初期A股占MSCI相關指數權重比例低，短期效益不大，但若中國持續開放市場，A股占MSCI相關指數權重比例逐步拉高，越來越多的公司可供投資，中長期效益可期。
關於投資風險，拉加認為，經濟硬著陸為主要風險，還好中國政府實施供給側改革，並祭出相關金融法規管制金融、壽險業等，大幅降低了硬著陸的機率。
至於中美貿易戰，拉加以蘋果手機為例說明，當零件至產品分別由美國、日本、韓國、台灣、中國製造時，貿易戰發生，將影響中、美、日、台、韓等國，即使中美雙方磋商過程或將出現緊張情況，但預期將無太大衝擊。
長期成長題材
數量擴增就是機會
不同於中國由「質變」帶動的一連串投資機會，印度的投資題材則圍繞著「量」的增加。
這是因為現在的印度猶如20年前的中國，拉加表示，印度的平均國民所得是2,000美元，預期中產階級人口的增加將循過去20年中國中產階級人口快速增加模式，由現在約2億1,500萬人，成長至2020年的2億8,430萬人、2030年的11億6,770萬人。
中產階級人口的快速興起，帶動消費力，也推動印度的經濟成長維持7%以上，印度已是全球經濟成長快速的國家，此趨勢將維持一段時間。而在經濟高速成長的過程中，消費、基礎建設、資本支出就成為印度的3大投資題材。
印度正進行許多發展計畫，企業的資本支出也持續增加，受益者包括融資來源的銀行，以及高品質的水泥廠等。此外，中產階級快速增長也帶動消費性耐久財產業，例如冷氣製造龍頭廠商、珠寶商就在拉加的投資組合中。
拉加笑著表示，印度的天氣炎熱，民眾有錢了，會買冷氣，冷氣的需求每年以逾2%的速度成長，而珠寶是因為印度文化傳統之一是喜歡買珠寶，需求一直都在。
在拉加眼中，長期經濟成長代表長期投資印度風險有限，但油價卻可能成為短期不利因素。印度的原油中有80%來自進口，若油價維持在每桶80美元，對經濟成長的影響不大，但若上漲至100美元，將不利印度經濟成長。
