邱沁宜：台幣匯率波動 未來更刺激
寫下10A總裁傳奇的央行總裁彭淮南將於明年2月正式退休。彭總裁從1998年上任以來的匯率政策是否會改弦更張，值得留意，雖然繼任人選還未定，不過，觀察1998年前後的匯率與利率政策，或可研判未來具有彭淮南色彩的政策將不復見。
彭總裁的政策之一是維持新台幣偏低的匯率水準，分析新台幣與主要貿易對手的匯率指數可以發現，新台幣匯率與過去歷史相較相對偏低。國際清算機構計算的台幣實質有效匯率指數，從1998年彭總裁上任以來至今的平均值在110，1998年以前的平均水準是138，而按巴克萊（Barclays）計算，新台幣實質有效匯率指數在1998年以前平均值為104，1998年以後平均值為87，這兩個指數都代表新台幣相對於國際主要貿易對手匯率（調整物價後），在彭總裁上任以後，普遍偏低一些。
以新台幣匯率來說，彭總裁上任以來，新台幣兌美元，30元是個很強力的關卡，不過，在1998年以前，新台幣其實常常在30元的水準以下，未來會不會回到過去的水準，還是要看未來央行總裁的態度以及國際美元的趨勢而定。
不過，以目前一些「報派人選」來看，未來央行總裁的匯率政策可能會更朝自由化的方向前進，因此，匯率波動可能會加大，出口業者要先做好準備；而一些外匯避險不足的保險類股，恐怕也會面臨匯率虧損擴大的情形。
利率政策部分，情況也可能跟以前不一樣。記得以前的短期利率走勢很精彩，常有季節性效應，例如，傳統農曆期間通常資金偏緊，短期利率常常會往上走，對於國內票券與債券從業人員來說，波動度會帶來更高的交易機會，所以當時市場生意興隆，交易活耀。但是，後來在彭總裁積極發行NCD（可轉讓定期存單）以平抑利率後，台幣的短期利率就變成平靜無波，交易人才也逐漸萎縮。
台灣其實還有多項匯率商品可以發展，例如台幣匯率期貨等，至今多半在央行嚴格控管下無疾而終，未來是否會進一步開放，讓台灣出現更多匯率人才，值得期待，讓我們繼續看下去。
本專欄僅代表專家個人觀點
其他內容請見《Money錢》2017年11月號第122期
